本田思域TYPE R樂高版 1：1的大玩具

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兩軍作戰勇者勝，在這個創業者市場，互聯網創業競爭如此激烈，如果他還老擔心家裏有婆婆問你這，問你那，他肯定動作有忌諱。你沒必要還在做A輪的時候就讓全世界都知道你有多牛，或者認為要做成怎麽樣怎麽樣。

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京東沒有UPS，一整套都得靠自己做，我們就願意出錢幫他們做這件事兒。當然，武林的功夫林林總總，我們也不能說價值投資就一定是少林武當名門正宗，但我覺得價值投資是一條康莊大道。

你每天早上起來多做一天的工作，是不是在增加你的護城河，還是在減小消耗你的護城河。同時，我個人很警惕招那些各方麵都No.1的人，這種人可能並不是真的很喜歡所做的事情，而隻是因為想要成功的慣性在做事，這種思想的人其實走不遠。

如果由於你的存在使他有很大的無形壓力，反而不能最好發揮自己，那一定會有問題。當時要不是有四百億，好好經營的企業就差點破產了。

後來呢，雖然老板本質是好人，但很不幸遇到了全世界著名的投資銀行，天天帶著他參觀國際各種各樣企業，在07年金融危機前成功鼓動他在最高點進行跨國並購。在美國，二十世紀五十年代，品牌是最大化是最快創造價值的「護城河」，而隨著互聯網對品牌的衝擊，品牌價值的護城河又不見得是最高效的方式，因為有人說在網上通過意見領袖創造價值效率更高。一、最好的投資不需要退出以高瓴資本投資的去哪兒為例，無論是在去哪兒創辦早期的風險投資、還是伴隨去哪兒上市IPO的基石投資，以及上市後的定向可轉債的投資，直至近期和攜程合並以後，高瓴又對攜程進行了高達10億美金的投資。京東連續8年虧損，這是在意料之中的。

我希望大家多做長期結構性的投資，少追短期的風口。而非投一個IPO，上市賣掉，再不停地找。

這個世界永恒的隻有變化，護城河也不可能不變。超長期投資是一種信仰，對我們來講最好的投資是不需要退出的投資，如果你能找一個好的公司，能夠跟著他投資十年、二十年、三十年，其實你有更多的複合收益，遠遠高於投資一家公司退出之後趕緊再找下一個。

要不斷地思考，你的護城河在哪裏。當然，如果一個創業者跟我說，我做的每個決策都是正確的，那我一定回答他，你一定沒有做過冒險的好決策，你這個人沒有去冒應該冒的險，你太循規蹈矩了，那你其實不適合創業的。

其實我們當時已經想清楚要投什麽模式，任何一個想幹這個事兒的人，我們都想投三億美元，但就是找不到這樣的人。一個企業要發展起來是有很長的路要走的，我非常不喜歡公司過早改變公司的戰略和思路。從紐約證券交易所中國區第一代表，到2005年創辦高瓴資本，最早管理的一筆資金是耶魯大學投資基金辦公室提供的2000萬美元，再到截止2014年底，管理著規模超過180億美元的資本，張磊的投資風格與投資大師本傑明•格雷厄姆和他的“股神”弟子沃倫•巴菲特異曲同工，即價值投資。京東其他的投資人跟我們本質一樣，都不會因為今天資本市場波動、明天媒體唱衰就很緊張。

我可以告訴大家，前幾大投資人個個都在追加投資，我們真的相信這個事兒在改變中國。但是你上來就老打擊他，他就沒信心，他即使這次對了，以後也會錯，而且錯會錯大。

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還是要回到起點問自己，做什麽最有激情?我個人也經曆了很長的選擇的道路，反反複複最後又選回了投資。這種電商生意，有一百萬種方法可以死的很慘。

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